王府井：引入实力战投推进国企改革 中性评级

开心老豆

公司近况：
    王府井(23.84,-0.690,-2.81%)发布非公开发行股票预案：拟23.02元/股的价格非公开发行1.3亿股，合计募集资金30亿元。认购对象3人，包括三胞投资（认购15亿元，下同）、京国瑞基金（10亿元）以及上海懿兆投资（5亿元）。定增锁定期三年。
　　募集资金将用于：哈尔滨群力文化广场二期购物中心[共5.19亿元，其中2.8亿元用于支付收购玺鼎泰司51%股权（作价3亿元)部分款项]、郑州熙地港购物中心（共6.96亿元，其中1.73亿元用于支付收购枫华商业17.85%股权的全部款项）、西安熙地港购物中心[共6.7亿元，其中3.89亿元用于支付购买赛高广场商业用房与地下车库（作价17.9亿元）部分款项]、佛山王府井购物中心（5.41亿元）、南昌王府井购物中心（2.75亿元）、银川东方红购物中心（1.36亿元）及王府井O2O全渠道项目（1.64亿元）。
　　另外公司名称将由“北京王府井百货(集团)股份有限公司”变更为“王府井集团股份有限公司”。公司股票将于1月4日起复牌。
　　评论：
    1、加速推进零售主业转型升级，打造综合服务零售商。在传统零售模式面临困境情况下，公司依托王府井的品牌优势，积极推动自身由传统百货向能提供综合服务的新型零售商转变。
　　①经营业态升级：此次定增项目投向的6个购物中心，致力于为客户提供新的购物方式与服务体验，符合消费升级趋势，有利于提升公司在零售行业的竞争力与市占率。预计公司未来将重点围绕购物中心、奥特莱斯等景气度较高的零售业态进行布局。
　　②商业模式升级：O2O全渠道项目将助力公司实现线上线下一体化的融合，增强客户粘性；同时也能为供应商与商场管理者提供更精细化的数据支撑，提升经营质量和效率，实现多方共赢。
　　2、三胞集团大比例认购定增（占比50%）且锁定3年，彰显对公司未来发展信心，双方后续有望在业务上形成协同。三胞集团（三胞投资的实际控制人）此次参与定增后，将持有公司10.99%股权，成为第二大股东。三胞集团旗下拥有众多优质资产，其中南京新百(37.53,0.000,0.00%)（600682.SH）在自有品牌运营及买手制等方面已经积累了丰富的经验，并通过收购方式将业务扩展至境外，未来与王府井有望形成优势互补，助力公司转型升级与长远发展。
　　3、国企改革(1531.66,-0.280,-0.02%)稳步推进，公司未来资本运作有望提速。王府井是北京国企改革的重要受益标的，拟引入的战略投资者包括三胞投资、京国瑞基金及懿兆投资背景雄厚，且在资本市场上经验丰富，不排除公司后续在资本运作方面有进一步动作的可能。
　　估值建议暂维持盈利预测与中性评级。公司战略转型不断落地，国企改革推进、京津冀一体化升温，以及公司O2O渠道价值均有望提振市场对公司的未来前景预期。考虑引入背景雄厚战投有望提升公司资本运作预期，上调目标价10%至29元，对应16年18倍P/E。

allopathy

期待熙地港王府井百货

开心老豆

四月份开业。

findnancy

期待。