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2022年9月20日晚，江苏上市公司宝馨科技（002514）发布公告称，与西安电子科技大学两名教授签订了《项目投资合作协议》，公司总注册资本5500万元，两名教授“以技术作价”2500万元占股45.45%。如果这两名教授成功将“HJT-钙钛矿叠层、钙钛矿电池”的转化率推至30%—32%（及多项指标）后，上市公司与其他伙伴将继续增资2.5亿元。但如果搞不定这个转化率，“真金白银”的出资方将以0元计，收回教授团队所持股权。
01 对赌细节：要有1项世界纪录
这个项目的出资方共有三家，分别是宝馨科技、教授团队和大禹集团（安徽怀远县国资），项目公司会成立在西安，全名为“西安宝馨光能科技有限公司”。在初次出资安排中，宝馨科技与大禹集团分别以货币形式认缴出资2000万元、1000万元，持股36.36%、18.18%，教授团队以合伙企业形式、以非货币形式（即技术入股）认缴出资2500万元，持股45.45%。
从这个角度上说，教授团队已经实现了“技术变现”，但能够吸引上市公司和安徽国资出手的，其实是更长远的“对赌目标”。
上市公司公告表示：若西安公司满足下述技术条件后，宝馨科技与大禹集团分两次向目标公司增资合计1.7亿元、0.8亿元，共2.5亿元，两次增资后教授合伙企业将持股40%。设定的相关条件是：
1：半年内，完成“HJT-钙钛矿叠层电池”产业技术研发与验证平台的规划建设与研发团队建设，开展 HJT-钙钛矿叠层电池、钙钛矿电池实验级产品开发、量产生产工艺开发等研发与验证工作。
2：一年内，晶硅-钙钛矿叠层电池或钙钛矿电池产业化实验产品，在不限面积条件下，在效率、开路电压、寿命等核心技术指标上达到国际一流水平，创造 1 项以上世界纪录，且专利申请及核心期刊发表数量总数在 10 项以上。
3：两年内，晶硅-钙钛矿叠层电池或钙钛矿电池产业化实验产品，在面积、效率、开路电压、寿命等核心指标上达到国际一流水平，创造 1 项以上世界纪录，且专利申请及核心期刊发表数量总数在 10 项以上。
4：两年半内，完成“100MW 级 HJT-钙钛矿叠层电池产线”的工艺规划、技术路径设计以及产线的整体建设。
5：三年内，在 210 半片 HJT 产品基底上，实现商业化叠层电池产品，且专利申请及核心期刊发表数量总数在 10 项以上。
6：四年半内，完成 GW 级稳定量产产线建设。GW 级稳定量产产线建设完成后半年内，HJT-钙钛矿叠层电池应达到多项技术目标（太专业，有兴趣可自行查阅公告）。 这么一看，确实是“技术对赌”，尤其是提到了“实验室叠层电池转化效率突破30——32%”、“加速实验寿命25年”等，都向我们传递了强烈信号——这是上市公司在向教授团队们“下指标”。如果“指标”完不成，正如前文所说，教授团队的股权将完全归0。
老实说，以“合资公司制”的“下指标”在西安还非常少见。
02 华山学者：“无人区”才值钱
什么技术如此“值钱”？什么教授敢签下这样的“指标”？
简单说一下，“钙钛矿电池”是利用钙钛矿型的有机金属卤化物半导体作为吸光材料的太阳能电池，实际上是一种人工合成材料，特点是“高效率、低成本、易制备”，目前被称为晶硅太阳能电池的“颠覆者”。甚至有媒体报道协鑫光电董事长曾言：钙钛矿技术不仅可以打破晶硅电池技术转换效率的理论“天花板”，可以降低光伏产业度电成本，是“唯一”具有商业化应用前景的新兴光伏技术。
鉴于我们是技术小白，对这个技术就不做分析了，大家理解成“无人区里一项很厉害的技术”就行了。因为有媒体称，成熟状态下钙钛矿组件成本可降至0.5-0.6元/W，硅材料的组件目前为2元/W左右。
大家肯定很关心教授团队能否搞定，我们补充两个数据：2017 年 2 月，领军企业纤纳光电以 15.2%的转换效率，首次打破此前长期由日本保持的钙钛矿小组件的世界效率纪录（2022年最新数据为21.8%）。
看来，仅在转化率一项，教授团队要挑战“不止10个点”的增幅，而是一项“彻底的技术革命”！
作为区域财经观察者，我们对西电教授还是“很有信心的”，我们现在看看这两位领军人物。
一：张春福教授：西安电子科技大学微电子学院，华山领军教授，博士生导师。西安电子科技大学电子科学与技术学科（A+）方向负责人，发表学术论文 200 余篇，授权国家发明专利 40 余项。在钙钛矿及超宽禁带半导体的低缺陷材料生长、高效能量转换和光电探测器件的构筑、材料和器件集成技术等基础性、共性科学问题方面开展了系列研究工作，得到了学术界和产业界的广泛认可。
二：朱卫东副教授：西安电子科技大学微电子学院，华山菁英副教授，主要从事钙钛矿太阳电池、晶硅/钙钛矿叠层太阳电池相关基础科学问题与产业化技术研究，多次刷新了宽带隙钙钛矿太阳电池效率和晶硅/钙钛矿叠层太阳电池国际认证效率，以第一作者/通讯作者在 Advanced Energy Materials、ACS Energy Letters 等国际著名期刊发表论文 40 余篇，入选“ESI 高被引”论文 4 篇，申请/授权发明专利 15 项。
特别强调一下，张春福与朱卫东均为郝跃院士团队成员。
而郝跃院士被普遍称为“学术大牛”，是中国第三代半导体电子学领域的开拓者和引领者，目前已获国家八五重大科技成果奖1项、国家技术发明二等奖1项、国家科技进步二、三等奖各2项、获国家发明专利7项。
有信心的不止是我们，还有二级市场投资者，在公告后的4个交易日内，上市公司即迎来2个涨停板。
03 1.0—3.0：简单出售至合资突破
我们一直对陕西的“技术顺差”持建设性态度。理由很简单，沿海从陕西买走技术，转化在异地，但深层次原因是——在陕西自身的制度安排下，到底有没有转化的土壤？
回答这个问题之前，我们先看看“西安宝馨”的三个合作方，到底得到了什么？
1：上市公司。
2001年成立的宝馨科技在江苏泰州，原主营业务是精密数控钣金制造、智能装备制造、火电灵活性调峰业务及环保等。2021年5月以“重卡换电”为切入点进入新能源行业，2022年中报显示“新能源”营收为4780万元，占总营收比例达到12.5%，我们注意到上汽红岩、耐德环境等车企，已与宝馨签订了战略协议。
这样看来，上市公司的意图是“抢到未来的大风口”，因为在20天前，宝馨科技拟与苏州大学特聘教授和博士生导师彭军、杨新波签订《项目合作框架协议》，研究方向同样为钙钛矿太阳能电池。
2：安徽国资。
距上市公司370公里的安徽怀远县大禹集团实控人为安徽怀远县国资，其意图当然是招商引资。
2022年5月26日，宝馨科技与怀远县政府签署《新能源高端智能制造项目投资合同》，总投16.8亿元，内容是2GW光伏电池及2GW光伏组件、新能源高端装备制造。而宝馨科技与大禹集团还合资成立了“安徽宝馨光能科技”，在10亿元股本中，上市公司出资7亿元，大禹集团出资3亿元，是一次典型的“投行思维”。
3：教授团队：
企查查显示，张春福与朱卫东两人出资成立的公司仅西安纳智光研科技有限公司一家，关于该公司的公开信息廖然，但大概率是“轻资产”公司。如若与此次合资公司研发方向重叠，或将并入其核心技术体系，在科技是第一生产力的当下，两位教授在追求“学术报国”时，完全可以通过上市公司的资金优势，实现“科技造富”。
这种安排对我们的启发是什么呢？暂将“科技成果转化”划分为三个阶段：
1.0版：直接技术转让：
即“一卖了之”，教授团队不必关心是否能够得到商用，也不关心未来的收益如何，当然也没有什么责任。在这一阶段，“发表论文”或“得奖”是主要目标。
2.0版：以“揭榜挂帅”为特点的“新型研发机构”。
这是陕西的新变化，科技部门引入“揭榜挂帅”后，很多学者成立了新型研发机构，由于是企业直接对某项技术痛点“下单”，学者就有了一些压力，尤其是引入“赛马制”后，就涉及到未来收益。这对激发能动性来说，教授团队以招标方式介入商用，是一次至关重要的进步。
3.0版：即类似于“宝馨+西电”这样的“公司制形态”。
其实无论有没有对赌条件的设定，联合成立公司就是一次巨大的飞跃，因为多方利益得到了“长期捆绑”，因为技术本身也需要迭代，商业化本身也会不断遇到挑战，多方告别了“一卖了之”和“一次性揭榜”，而是走上了“长期的利益共同体”，这对推动科技成果转化的重大意义，相信各位都能体会。
从1.0版到3.0版，我们认为最大的变化是——“企业替代政府或院所，成为直接的投资人”。
深圳市科技局原副局长周路明写文章说：出身“科技荒地”的深圳之所以成为“创新之都”，是因为90%以上研发人员集中在企业、90%以上研发资金来源于企业、90%以上研发机构设立在企业、90%以上职务发明专利来自于企业。
而陕西的数据呢？
在《陕西工信厅长“揭底”：这项指标差了45%！》一文中，我们发现：2017年，（陕西）科研院所、高校研发经费占全省的53%，企业仅占42.6%，全国为77.6%。2017年，（陕西）企业研发人员占全省的45.5%，全国为60.7%。
面对这样的“宝馨西电”式突破，尤其是教授团队敢于接受“世界级挑战”，既证明了陕西科研实力“确实强大”！也预示着：陕西科技成果转化“大有可为”！
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发表于 2022-9-26 19:40:08
